Выдержка из работы:
ВВЕДЕНИЕ
В результате геополитических вызовов и беспрецедентных санкций российские компания находятся в сложных экономических условиях, прежде всего, это касается крупнейших налогоплательщиков, за счёт отчислений ко-торых формируется государственный бюджет. Для стабилизации условий хозяйствования и обеспечения поступательного экономического развития не-обходим приток инвестиционных ресурсов, который, в том числе, достигает-ся посредством размещения акций. Принимая решение о выплате дивиден-дов и о размере доходности. публичные компании влияют на спрос и курсо-вую стоимость акций. Важность данного исследования состоит в анализе ди-видендных выплат в качестве сигнала инвесторам, побуждающего их поку-пать или продавать ценные бумаги.
……………………………………
1. СИГНАЛЬНАЯ ТЕОРИЯ ДИВИДЕНДОВ И АСИММЕТРИЯ ИНФОРМАЦИИ
1.1. Роль теории асимметрии информации на финансовом рынке
Информация играет чрезвычайно важную роль в экономических про-цессах. Чем более достоверной информацией владеет участник финансового рынка, тем больше вероятность принять верное решение по распоряжению своих активов и получить желаемый результат. Аналогично и в отношении хозяйствующих субъектов – правдоподобные данные служат основой для принятия управленческих решений, а, следовательно, в определённом роде определяют направленность развития бизнес среды.
Неполная информация ведёт к появлению у экономических агентов до-полнительных транзакционных издержек. Разновидностью неполной инфор-мации является ассиметричная информация, предполагающая, что одна из сторон деловых отношений владеет более достоверными данными об объекте этих отношений и / или перспективах изменения данного объекта, чем вто-рая. Наличие неполной или ассиметричной информации является одной из причин «провала рынка».
Зарождение и распространение концепций, связанных с асимметрией информации, произошло во второй половине 20-го века и связана с именами Каннет Эрроу, Майкл Спенс, Джозеф Стиглиц, Джордж Акерлоф. К. Эрроу первым среди известных экономистов обратил внимание на проблему асим-метрии информации в статье 1963 г. «Неопределенность и экономика благо-состояния в здравоохранении» .
Экономическую информацию принято считать внутренней, эндогенной, поскольку она аккумулируется в рамках взаимодействия экономических субъектов. И некоторые экономические субъекты могут намеренно искажать информацию, преследуя свои интересы. Так, вариантами искажения инфор-мации и манипулирования данными являются:
- замалчивание данных, имеющих важное значение либо включение важной информации в общий информационный поток, без какого-то особого ей выделения (например, о предстоящей сделки по дроблению компанию);
- целенаправленная редукция информационного потока и суггестия, которая проявляется в периодическом повторении одного и того же (напри-мер, о финансовой стабильности или нестабильности экономического субъек-та);
- подмене смысловых значений, давая неоднозначные определения терминов или искажающие смысл трактовки, что затрудняет постижение ре-ального смысла, сказанного (например, в отношении финансового будущего компании, что отражается на курсе ценных бумаг, эмитентом которых он вы-ступает);
- целенаправленный приём использование имён известных личностей (которые подтверждают финансовую стабильность компании или, наоборот, ожидаемо приведут её к краху);
……………………………………
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ:
1. Aharony J., Swary I. Quarterly dividend and earnings announcements and stockholders" returns: an empirical analysis // The Journal of Finance. – 1980, Vol. 35. № 1. – Pр. 3–12;
2. Aharony Joseph, and Itzhak Swary. «Quarterly Dividend and Earnings Announcements and Stockholders’ Returns: An Empirical Analysis.» The Jour-nal of Finance, vol. 35, no. 1, [American Finance Association, Wiley], 1980, pp. 1–12.
3. Akerlof G. The Market for Lemons: Quality Uncertainty and the Mar-ket Mechanism // Quarterly Journal of Economics. – 1970, № 84. – Рp. 485-500.
4. Amihud Y., Murgia M. Dividends, Taxes, and Signaling: Evidence from Germany // Journal of Finance, 1997. – Р.52.
5. Asquith Р.. Mullins D. Jr. Signaling with dividends, stock repurchases, and equity issues // Financial Management. – 1986, Vol. 15. – Pр. 27-44.
6. Bhattacharya S., Imperfect information, dividend policy and the bird in the hand fallacy // Bell Journal of Economics. – №10 (1), 1979 г. – С. 259-270.
……………………………………