Выдержка из работы:
Результатом хозяйственной деятельности коммерческой организации выступает извлечение прибыли, что достигается, в том числе, посредством превращения продукта в высококонкурентный рыночный товар, а также грамотными действиями в сфере управления финансами компании.
Однако, в рамках современной парадигмы финансового менеджмента, критерий максимизации прибыли рекомендовано использовать только в целях принятия управленческих решений в краткосрочном периоде. Это обусловлено тем, что прибыль обладает рядом недостатков, которые могут негативно влиять на качество принятых и реализованных финансовых управленческих решений, рассчитанных на длительную перспективу. В частности она:
- является статичной (не принимает во внимание фактор времени);
- не учитывает риск;
- имеет расчетный бухгалтерский характер (прибыльное предприятие может быть финансово несостоятельным при неудовлетворительной структуре баланса);
- имеет множество видов.
Принимая во внимание данные факторы, основой для принятия управленческих решений должна выступать максимизация не прибыли, а богатства акционеров, то есть рост нетто-рыночной стоимости бизнеса. Данное положение находится в основе современной концепции ценносто-ориентированного менеджмента (менеджмента, базирующегося на стоимости – VBM) .
Стоимость как экономическая категория выступала в качестве объекта научных интересов таких выдающихся экономистов как У.Пети, А.Смит, Д.Рикардо, Т.Мальтус, Дж.С.Милль, А.Маршалл, К.Маркс и др., в работах которых были заложены основы теории стоимости и предприняты попытки определить гносеологические корни этого сложного, многоаспектного и противоречивого понятия . Разработка проблематики стоимости привела к образованию нескольких основных подходов (теория трудовой стоимости, теория маржинализма, теория ценности) трактовки сущности рассматриваемой категории, которые имели достаточно весомые различия.
Во второй половине XX века Ф.Модильяни и М.Миллер в научных исследованиях (1958 г.) обосновали свою теорию, согласно которой соотношение заемного и акционерного капитала не влияет на стоимость фирмы, а главным фактором воздействия выступают будущие доходы .
Большой вклад в развитие методологии оценки стоимости компании внесли М.Гордон и А.Шапиро - создав модель расчета стоимости акционерного капитала (1956 г.), доработанную впоследствии М.Гордоном (1962 г.). Примерно в это же время был предложен альтернативный подход оценки доходности финансовых активов, основанный на теории отдачи на собственный капитал (У.Шарп, Дж.Линтнер и Дж.Моссин, 1960-е) . Соответствующая модель используется в качестве основы современных оценочных методик.
…………………………………………………